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工商時報【記者陳欣文╱台北報導】

國際原油價格不畏歐美債務紛擾，10、11月連續拉出紅盤，但能源股受投資氛圍不佳拖累，漲勢相對落後，天達環球能源基金經理人麥萊斯（Mark Lacey）指出，能源商品指數與能源股股價1998年以來的相關係數達91％，近來卻快速背離，由於能源商品價格下跌空間有限，意味能源股股價大幅低估，後市不看淡。

麥萊斯指出，當金融市場穩定後，全球原油與天然氣消耗預期在接下來20年會有相當強勁的成長，其中加拿大對高成長動能的新興市場消費者，已把自己定位為原油與天然氣領導供應者。

麥萊斯本月剛走訪未來原油與天然氣重要供應國加拿大。他指出，在市場動盪環境下，加拿大大型能源公司無法倖免，股價遭遇不小的修正，但在高油價常態環境的預期下，這些公司市場交易價值僅反應5.5倍企業價值/負債調整後（EV/DACF）現金流量，遠低於過去5年平均水準8.9倍，顯示股價已被嚴重低估。

麥萊斯認為，能源公司股價顯被過度低估，且油價有3大理由維持高檔不墜，包括OPEC（國際石油輸出組織）在油價低於每桶90美元時將減產因應；若每桶油價低於90美元，OPEC最大產油國沙烏地阿拉伯將出現財政赤字；和每桶油價低於70美元會使新增投資案不具經濟效益。

近來能源股與能源商品價格出現快速背離，但在油價欲低不易的情況下，麥萊斯說，投資價值遭到低估的能源股，未來走勢仍相當被看好。

針對天然氣價格展望，麥萊斯指出，預期未來幾年將提供相當大套利空間，因若出口天然氣到超額供給的美國市場，每百萬立方英尺價格僅4美元，但國際價格卻來到16美元，兩者價格差異相當大，加上天然氣蘊藏量豐富的加拿大政府有清楚出口策略，一旦全球液化天然氣交易轉趨熱絡，北美天然氣相關公司將受惠。

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